投资重点

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事件：公司发布事迹预报，24年归母净利10.3-12.3亿元，同减64-70%，扣非净利8.8-10.8亿元，同减67-73%；其中Q4归母净利0.6~2.6亿元，同减27-83%，环比-71~+28%，扣非净利1.1-3.1亿元，同减16-71%，环比-37~+81%，Q4非通常性损益主要为面目技改计提减值，适合阛阓预期。

碳酸锂24Q4销量环比增多，25年产量受技改影响，26年新产能孝顺增量。咱们测算24全年碳酸锂销量2.6万吨傍边，同减4%，其中Q4销量0.65万吨+，环增8%傍边。公司1万吨碳酸锂冶真金不怕火产能技改面目于25年1月开工，开辟期瞻望9个月，咱们瞻望25年碳酸锂产量2.5万吨+；公司计较26年投产2万吨冶真金不怕火产能，总产能达5万吨。900万吨矿山改扩建面目有望于25年建成，咱们瞻望25年原矿产量450万吨，对应3.5万吨LCE。盈利方面，24Q4含税均价7.6万元傍边，咱们测算Q4全老本5.2万元傍边，环比基本执平，单吨利润1.3万元傍边，孝顺近0.9亿元扣非净利。

特钢盈利才气优异，孝顺安闲利润。公司特钢业务单吨盈利看守较高水平，咱们测算24全年特钢孝顺4.5-5亿元利润，其中Q4孝顺1亿元以上利润，环比执平，25年将执续孝顺安闲利润。

盈利预测与投资评级：由于24年锂价已见底，预期25-26年价钱核心有望抬升，咱们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，瞻望公司24-26年归母净利润为11.3/10.0/12.1亿元（原预期为11.4/7.5/12.0亿元），同比-67%/-11%/+21%，对应PE为19x/22x/18x，接头公司资源上风凸起，老本上风显贵，看守“买入”评级。

风险教唆：产能开释不足预期，需求不足预期。

永兴材料三大财务预测表

团队先容

往期讲述：

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【东吴电新】永兴材料2024年三季报点评：碳酸锂执续降本，Q3事迹适合预期

【东吴电新】永兴材料2024年半年报点评：Q2事迹适合预期，老本上风显贵

【东吴电新】永兴材料2023年年报及2024年一季报点评：Q1事迹略超预期，老本上风显贵

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东吴证券投资评级规律

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投资评级基于分析师对讲述发布日后6至12个月民众业或公司陈述后劲相对基准发扬的预期（A 股阛阓基准为沪深 300 指数，香港阛阓基准为恒生指数，好意思国阛阓基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对契约转让地方）或三板作念市指数（针对作念市转让地方），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增执：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期改日 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减执：预期改日 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期改日 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增执：预期改日6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期改日6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减执：预期改日6个月内买球下单平台，行业指数相对弱于基准5%以上。

      咱们在此提醒您，不同证券商讨机构采选不同的评级术语及评级规律。咱们采选的是相对评级体系，默示投资的相对比重漠视。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分接头本人特定景色，如具体投资方针、财务景色以及特定需求等，并竣工解析和使用本讲述本色，不应视本讲述为作念出投资有贪图的独一成分。

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