4月26日凌晨三点多，硅片龙头企业TCL中环（002129.SZ）清晰巨亏近百亿元的财报公告，赔本额高出此前公司预报的“最差事迹”。

据TCL中环公告，2024年，公司罢了营收284.19亿元，同比减少51.95%；包摄于上市公司股东的净利润为赔本98.18亿元，上年同时净利润34.16亿元。

而在此之前（据该公司1月24日晚间的事迹预报），TCL中环掂量2024年归母净利赔本82亿元至89亿元。

赔本近百亿背后

一直以来，光伏硅片行业呈现隆基绿能（601012.SH）与TCL中环“双寡头”的竞争模式，“双寡头”统统占据行业约六成驾御的商场份额，其中TCL中环的硅片市占率约为三成。

巨亏百亿的“得益单”关于这家硅片龙头企业来说，并不寻常。2019年至2023年的五年间，TCL中环交易收入从169亿元增长至591亿元，复合增速为37%；归母净利润从9亿元增长至34亿元，复合增速为39%。2019年至2023年，TCL中环的毛利率保管在20%驾御。亦然这五年间，该公司的硅片出货量大增，从30GW增长至114GW，复合增速为40%。

因此面对如斯年报清晰，在2024年报开端的“董事长致辞”要领，TCL中环董事长李东生直言：“受行业周期下行影响，公司本身谋略策略偏差、业务结构存在短板以及一些谋略决策空幻，导致谋略事迹恶化。”

据TCL中环分析，2024年公司事迹“失速”巨亏近百亿元的背后，主要受到三约莫素影响。 

从行业层面看，2024年行业供需不息错配，产业链价钱安宁降至现款成本以下。受产物价钱下落影响，公司新动力光伏材料板块自二季度初出现毛利赔本，并加速参加现款成本赔本阶段。

以TCL中环主营的硅片业务（占比约60%）清晰为例，2024年，硅片产物的毛利率为负20.53%，较2023年22%的毛利率，大幅下落超四成（同比减少42.32%）。

第二，公司新动力电板组件业务板块产物转型慢于商场需求，产销结构与鸿沟不达预期，在行业周期底部进一步负担谋略事迹。财报骄横，TCL中环光伏电板及组件业务板块罢了营收58.11亿元，同比减少37.57%，光伏组件出货8.3GW。

“折服2025年电板组件业务概略取得更好的发展。”李东生在2024年报中暗示，2024年，公司对组件产线进行结构挽回，筹建新的组件产线。据财报表述，谋略2025年进一步将组件产能升级为Topcon组件、BC组件产能。

另外，据TCL中环分析，子公司Maxeon对事迹的负向影响较大。“泰西商场价钱不息下行、Maxeon谋略模式及供应链布局转型挽回慢于预期，以及组件业务参加好意思国商场被反璧等影响，导致叙述期内Maxeon事迹大幅下落。”

第一财经记者缜密到，李东生在开端致辞信中所述的 “公司本身谋略策略偏差以及一些谋略决策空幻”包括了2024年上半年，公司以高开工策略参与商场竞争，导致库存积蓄，这也给公司谋略带来减值压力。

比如，最新年报数据骄横，受当期计提的存货跌价准备、钞票减值等影响，2024年，TCL中环钞票减值44.34亿元。2024年前三季度，TCL中环计提钞票减值准备统统24.39亿元，其中存货跌价准备计提23.97亿元。

不外，TCL中环暗示，“自2024年三季度起，公司积极挽回产销策略，带头践行行业自律，感性参与商场竞争。”

记者查阅财报细项发现，2024年末，该公司存货63.24亿元，占总钞票的比例为5.04%，较2024岁首的6.53%下降1.49%。

TCL中环还暗示，面对公司谋略遭受的问题，自2024年下半年起，公司实时挽回谋略策略，谋略情况安宁好转。“2025年一季度，公司已罢了谋略事迹环比改善，有信心在2025年度罢了谋略事迹改善。”

举座看，2024年，该公司硅片出货同比增长10.5%至125.8GW，硅片举座市占率18.9%，保管行业第一，其中，大尺寸（210系列）产物出货60.4GW。律例2024年末，公司硅片产能为190GW。

年报再提全球化策略

尽管因行业及本身谋略策略“偏差”导致公司事迹“遇冷”，第一财经记者缜密到，TCL中环在财报中依旧矍铄其全球化策略。

年报要点说起投资布局中东及控股Maxeon以开拓好意思国商场，并称“光伏行业在地化制造是罢了公司新动力光伏材料全球最初策略的势必聘请”，这也与董事长李东生近期对外屡次公开发言的不雅点保持一致。

“连年，公司积极推动零丁、完善的国外供应链，布局国外产能。”据TCL中环2024年报清晰信息，叙述期内，公司已与沙特阿拉伯内行投资基金（PIF）全资子公司RELC、Vision Industries达成诱导，共同树立当今国外最大鸿沟的晶体晶片工场，加速激动公司全球原土化策略过程。另外，2024年，公司通过一揽子交往重组Maxeon，积极推动其老本架构、业务和运营情况改善，Maxeon安宁剥离好意思国之外的商场和制造业务，专注好意思国商场。

最新财报所述的中东名堂，指的是昨年7月官宣的总投资20.8亿好意思元（按现行汇率，约合东说念主民币151.58亿元）的沙特20GW的光伏晶体晶片名堂。

该公司2024年10月30日清晰的《投资者调研纪要》公告骄横，名堂正在激动中，7月签约及公告后，公司主要责任是调和当地政府、股东的协同，与政府作念厂房、地盘等关联政策的调换。公司在执紧作念厂房和工程的磋议。“举座来看，名堂合适公司的程度预期，公司但愿在2025年一、二季度有开工的谋略。”

太平洋证券近期在谋划叙述中也说起国外名堂带来的“念念象力”，该机构暗示：“因TCL中环钞票欠债率较低，中东名堂有望陆续提高竞争力。”

此外，公司董事长李东生在2024年报致辞信的末尾建议：“公司矍铄推动全球化策略，正在挽回全球产业布局，积极推动国外供应链开发，强化中枢时候应答挑战。”

曾建议“不出海就出局”的李东生，近期在多个公开状态强调过全球化的要紧性。

“全球化发展是中国制造策略发展主张。”他合计，在新的经济环境下，企业“出海”不成只把产物卖到异邦商场，还要构建全球产业链供应链体系，深切国外原土谋略，塑造全球品牌形象，增强全球竞争力。

不外，仍需警惕全球化业务及Maxeon的主要风险。

TCL中环在2024年报“将来发展掂量”章节中预警，Maxeon输好意思光伏组件被海关反璧事件对其业务、供应链及财务持重带来首要影响，公司谋略上短期内濒临较大压力，需要花一定时间再行构建输好意思供应链，其将来策略和谋略决策的罢了有在概略情味。

“2025年一季度，公司已罢了谋略事迹环比改善，公司有信心在今年度罢了事迹增长。”谈及公司后续处置谋略，李东生在2024年报中暗示，面对坚苦和问题，公司正在费事滚动谋略理念、激动业务变革。

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陆如意

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