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（着手：研报虎）

　　9月26日，上交所上市审核委员会发布公告：摩尔线程相宜刊行条目、上市要乞降信息线路要求

　　摩尔线程从讲演受理到过会仅用时88天，在本年科创板IPO新过会企业顶用时最短。摩尔线程IPO拟募资80亿元，推动包括中国转移、深创投、红杉老本、上海国盛、中银海外等机构，以及字节向上、控股、中科蓝讯等互联网或产业投资方。证实招股评释书线路，摩尔线程本次召募资金将专揽于新一代自主可控AI训推一体芯片研发风光、新一代自主可控图形芯片研发风光、新一代自主可控AISoC芯片研发风光及补充流动资金，反馈国度对于“加速推动要津时刻自主可控”以及“诞生新式算力基础递次”等策略，助力我国在各人智能计较鸿沟收尾产物先进、时刻当先，推动数字经济高质地发展。

多名高管具备布景，研发及市集销售体系教训

　　证实招股评释书线路，摩尔线程独创东谈主、本色适度东谈目标建中在2006-2020年担任英伟达各人副总裁、大中华区总司理；汇聚独创东谈主、董事周苑曾担任英伟达市集生态高档总监；汇聚独创东谈主、董事、副总司理张钰勃曾担任英伟达GPU架构师；副总司理杨上山曾担任8年英伟达GPU架构师，张钰勃、杨上山均为摩尔线程中枢时刻东谈主员。在教训的研发及市集销售团队复旧下，摩尔线程成为国内最早且最快跑互市业化旅途的国产GPU公司之一。

　　摩尔线程从竞争强烈的桌面级图形产物转向毛利更高AI智算及专图形加速产物

　　招股评释书流露，AI智算产物（集群、板卡、一体机）在2024、2025上半年仍是成为摩尔线程中枢产物，收入占比分歧达77.6%、94.9%，市集对大模子侦查、推理部署、GPU云劳动等需求大幅升迁，入手AI智算产物收入加多。公司在问询阶段示意，集群客户在完成初期部署后，下一阶段采购一般需恭候新风光立项或扩容需求明确，复购活动一般不会呈现固定的规则性，但国内算力基础递次需求繁荣，瞻望集群类收入具备强健性、可抓续性。

　　咱们以为，摩尔线程见效过会象征着国内AI芯片产业蹂躏，当今市集预期有望冲击国产GPU第一股，上市后估值或鼎新高。磋商公司：神州数码、寒武纪、品高股份、北京利尔、安博通、优刻得、海浪信息、紫光股份、超讯通讯、皆门在线。

风险辅导

　　1）下流预算收尾信息化支拨；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。