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与华为深度绑定的赛力斯又有新动作。

11月5日，该公司在香港蚁集往来所主板讲求挂牌上市。此举意味着赛力斯成为国内首家“A+H”两地上市的高端新动力车企，这次募资净额140.16亿港元。

两地上市的背后，褪色着赛力斯的隐忧。

从2020年至2023年四年亏空近百亿，到达成百万销量的逆袭，赛力斯的气运行折长久与华为的深度绑定细巧贯串。

2016年开启新动力转型却深陷泥潭的赛力斯，在与华为以智选车容颜达成“双向独一”逢迎后，凭借华为独家时候赋能、渠说念歪斜与品牌背书，快速打造出问界系列爆款车型，一举置身盈利新动力车企行列。

相干词，这份“背靠大树”的奏凯并非无孔不入，高额时候与渠说念资本、华为逢迎阵营扩容带来的资源分流、自己盈利空间压缩等挑战相继而至，赛力斯在逆袭之路上，正履历着“甜密与阵痛”交汇的新阶段。

靠华为翻身

2016年，追赶风口的赛力斯布告全面向新动力智能汽车转型，但几年插足下来濒临的却是营收自2019年起不竭下滑，且在2020年迎来初度亏空。

转型不顺的赛力斯不得不寻求外助，彼时刚入局的华为随机也在寻觅智能车逢迎伴伴，在与北汽、上汽等头部车企逢迎受阻后，在2021年与赛力斯一拍即合，成为互相的独一。

这种“独一性”给赛力斯和华为带来了双向的高强度插足。

赛力斯总裁何利扬在给与媒体采访时曾示意，那时华为签过不少逢迎左券，但签完许多王人被放鸽子了，只好赛力斯张兴海明确示意要押注华为，与其他两个首创东说念主插足30多年累积的300亿元在问界品牌上。

为了与华为奏凯达成逢迎，赛力斯致使莫得像其他传统车企相似争取议价权。

何利扬就曾直言，“华为的东西即是贵，不紧要，你只须能让咱们活下去，咱们就也让你活得好少许，让你不竭确立迭代时候，更好地接济咱们的发展。”

图源/微博

据了解，2022年，赛力斯曾饱读舞职工衣着更空隙、年青化，以合适科技公司逢迎伴伴的公司形象。

在最短决策链、最高配合度下，与华为以智选车容颜逢迎的赛力斯得到了华为在时候和渠说念资源的最大歪斜。

早期，华为将鸿蒙座舱、ADS智能驾驶、DriveONE电驱等中枢时候独家适配问界车型，华为门店中枢展示位也险些成为问界的专属。

比如，2022年上市的问界M5成为首款搭载鸿蒙智能座舱的车型；2023年上市的问界新M7的居品缠绵和研发团队收集了华为超1000东说念主以及5亿元以上资金进行全主义升级。

华为常务董事余承东也在问界的各大发布会为其站台撑场。

在华为的赋能下，问界构建起了隐秘多细分市集的SUV居品体系，包括M9、M8、M7和M5等多款车型，隐秘20万-60万元价钱带，其中不乏爆款车型。

2023年5月，问界完成第10万辆整车下线，2024年7月累计委用达到40万辆，而后仅用18个月便收场从40万到100万辆的高出。

图源/赛力斯

从濒临倒闭到依靠问界这一单一品牌收场百万销量，赛力斯只用了五年时间，一跃成为第四家收场盈利的新动力车企。

赛力斯也越战越勇，在行业竞争加重的配景下，张兴海却在2025年年头发布了信心满满的《一个目的干到底》的全员信，淡薄“三年内赛力斯新动力汽车收场百万量级”的目的，当年，问界销量达到47.23万辆。

但统统气运的送礼，王人在黝黑标好了价钱。赛力斯背靠华为收场逆袭的背后，付出的代价也终点腾贵。

成为华为最诚恳的“长工”

赛力斯与华为的逢迎一度被外界看作是缔结“霸王条目”，包括头部传统车企。

2021年，也即是赛力斯与华为张开逢迎的一年，汽车行业一经进入“软件界说汽车”阶段，传统头部车企对掌持中枢时候尤为意思。

上汽前任董事长致使对外公开与华为逢迎将“失去灵魂”，原因是接纳华为智能汽车管制决策将会使智能化中枢时候（即“灵魂”）与品牌言语权旁落，成为硬件代工场。

天然赛力斯对外强调，与华为逢迎是“两边蚁集缠绵、蚁集营销事业,强强蚁集，逢迎共赢”，但在单干中，赛力斯负责的是“新车的研发、智能制造、事业以及创造全人命周期的愉悦用车体验”，而华为则是“四肢赛力斯产业链的软件居品遑急集成商，通过电动化智能化零部件等中枢软硬件时候进行赋能”。

该公司与华为共创的问界也一直被外界看作是华为汽车的标杆，尽管华为一直强调不造车。

不仅如斯，赛力斯还要向华为支付高额“膏火”。

招股书夸耀，2025年上半年支付给华为200亿元采购费，换算下来问界每卖出一辆车，苟简有14.1万元流向了华为体系——富余成就体面的初学级新动力SUV了。

图源/赛力斯招股书

而从2022年以来，赛力斯累计付给华为的采购用度畸形750亿元。

此外，据此前采访何利扬的媒体报说念称，在问界的销售收入中，华为要抽成10%（8%营销和渠说念费+2%时候授权费）。

而按照赛力斯此前夸耀过的数据测算，问界M5的毛利率大略在25%控制，华为分走2.6万元后，赛力斯的毛利润只好4万元控制。

这些资本极大压缩了赛力斯的利润空间。

已往，这笔资本关于赛力斯来说还比拟好承担，但进入到2025年多若干少感受到了一些压力。

这一年，赛力斯接连推出中高端车型问界M9 2025款、问界M8，问界新M5 Ultra、全新问界M7等车型。

为拉动新车销量增长足球投注app，赛力斯一边与黄渤、陈述念明等明星逢迎，为旗下问界系列车型扩大品牌